復盤Q2投融資：牛市第一波小高峰已過，AI 和 DePIN 板塊項目即將迎來井噴時代

發(fā)布時間 :

2025 年 3 月 17 日 07:53

2024 年第二季度，牛市第一波小高峰已過。

宏觀層面，美聯(lián)儲依舊沒有釋放出明確的降息信號，美國大選時刻影響著加密市場的未來走向；美 SEC 在 5 月底批準了 19 b-4 文件，但 S-1 文件遲遲未批準，市場對以太坊現(xiàn)貨 ETF 的熱度在慢慢下降。

從加密市場內(nèi)部來看，目前依舊沒有出現(xiàn)內(nèi)驅(qū)帶動行業(yè)進一步發(fā)展，但擼毛時代或?qū)⒁?Layerzero 空投世界落下帷幕，當加密世界沒有擼毛這種財富效應后，后續(xù)又回誕生什么新的價值獲取渠道值得期待。

綜合因素影響下，一級市場表現(xiàn)較上季度來講變化不大，Q2 的投融資從數(shù)量上略有下降，但從金額角度來看，投資總價值略高于上一季度。

回看 Q2 一級市場投融資活動，發(fā)現(xiàn)：

加密市場融資情況保持穩(wěn)定，比照上輪周期，牛市第一波小高峰已過；
Q2 融資數(shù)量為 370 筆，已披露融資總金額為 24.16 億美元；
DePIN 和 GameFi 成本季度熱門融資板塊；
單筆獲投金額最大為 Monad 的 2.25 億美元。

根據(jù)各個項目的業(yè)務類型、服務對象、商業(yè)模式等維度將 Q1 披露融資（實際 close 時間往往早于消息宣發(fā)）的所有項目劃進 5 大賽道：基礎(chǔ)設(shè)施、應用、技術(shù)服務商、金融服務商和其他服務商。每個賽道下又分為不同的子板塊包括 GameFi、DeFi、NFT、支付、錢包、DAO、Layer 1、跨鏈以及其他等。

加密市場融資情況保持穩(wěn)定，比照上輪周期，牛市第一波小高峰已過

上季度報告中，觀點為上季度標志著牛市中前期。但第二季度融資數(shù)據(jù)尚無法判斷具體是哪個周期，如果結(jié)合加密市場行情來分析，作者認為牛市第一波小高峰已過。

雖然一級市場在融資數(shù)量和金額上與上季度相差不大，但一級市場具備一定的滯后性，除了能判斷一級市場投融資環(huán)比上一輪牛市的起始階段，在后續(xù)發(fā)展方面，一級市場投融資很難精準反饋。

Q2 融資數(shù)量為 370 筆，已披露融資總金額為 24.16 億美元

據(jù)不完全統(tǒng)計， 2024 年 4 月至 6 月全球加密市場共發(fā)生 370 起投融資事件（不含基金募資及并購），已披露總金額為 24.16 億美元，分布在基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)服務商、金融服務商、應用和其他服務商賽道，其中應用賽道獲得的融資金額和數(shù)量最多，分別約為 9.8 億美元和 204 筆；基礎(chǔ)設(shè)施賽道緊隨其后，融資金額為 8.55 億美元和 120 筆。

從上圖來看，各賽道融資數(shù)量和融資金額基本和上季度比例一樣，由于部分明星項目的單筆投資，在金額方面有少量增長，不過同比上一輪牛市來講，數(shù)量上降低較多，原因在于目前加密市場無新興板塊且具有變革屬性的板塊或資產(chǎn)發(fā)行方式出現(xiàn)，目前為止銘文符文暫未經(jīng)受住市場的考驗。

DePIN 和 GameFi 成本季度熱門融資板塊

據(jù) Odaily 星球日報不完全統(tǒng)計，Q4 細分賽道中融資事件集中在 DeFi、底層設(shè)施和 GameFi，占據(jù)總?cè)谫Y事件近乎一半比重，其中 DeFi 賽道為 88 筆，底層設(shè)施賽道為 61 筆，GameFi 賽道為 52 筆。

從子賽道融資數(shù)量分布來看：

DePIN 和 AI 由于其熱度高被單獨計算，幾乎大多數(shù)機構(gòu)都投了相關(guān)項目，這從去年開始，該現(xiàn)象一直保持在現(xiàn)在，對于加密市場來說，一級市場的投融資側(cè)重將根據(jù)項目的開發(fā)難度，進行一段時間滯后。由此可以推斷，今年下半年或明年，AI 和 DePIN 相關(guān)的項目將在二級市場出現(xiàn)井噴時增長，大家可以提前布局率先了解兩個板塊的優(yōu)質(zhì)項目。

此外，根據(jù)上圖可以發(fā)現(xiàn)部分板塊出現(xiàn)金額和數(shù)量比例不均衡現(xiàn)象，這是由于單一板塊中知名項目的投融資金額過高，此類項目將會在后續(xù)項目中單獨成表。

最后，GameFi 賽道的融資消息近幾個季度長時間霸榜前三，但 GameFi 板塊在二級市場中并無優(yōu)質(zhì)項目出現(xiàn)，反而 Telegram 小游戲熱度頗高，比如倉鼠快打等 tap to earn 項目。但從本季度投融資項目中，Telegram 相關(guān)項目并未獲得大多數(shù)資本的青睞。具體 GameFi 的后續(xù)進展可以關(guān)注 Odaily 星球日報每周推出的鏈游周報。

單筆獲投金額最大為 Monad 的 2.25 億美元

TOP 10 項目中，值得注意的是，其中三個過億融資的項目由 Paradigm 領(lǐng)頭，其中 2014 上半年 Paradigm 僅出手 7 次，外加上 Paradigm 在加密行業(yè) VC 資本的地位，這三個項目可以重點關(guān)注，分別是 Monad、Farcaster 和 Babylon。

貝萊德領(lǐng)投的 Securitize 可以作為其在加密行業(yè)的代表之一，尤其兩者合作的 Build 基金，為鏈上 RWA 項目提供一個新的底層資產(chǎn)方式。