自六月份以來，BTC 市場已經出現了多次「巨鯨式拋售」。盡管最近有消息稱德國政府也在拋售其持有的 BTC，但這些拋售大多來自 miner 和其他一些巨鯨。

由于交易規模巨大，政府的拋售可歸類為「巨鯨走勢」。許多市場參與者也稱，它們促成了拋售壓力的增加和 BTC 價格的下跌。 

然而，CryptoQuant 的創始人兼首席執行官 Ki Young Ju 對這一觀點并不認同。他認為，與政府有關聯的錢包對拋售的反應大多被高估了。

有趣的是，他的觀點是基于過去一年 BTC 流入的累計價值。

在過去兩周里，與美國和德國政府相關的地址總共向 Crypto 資產交易所 Coinbase、Bitstamp 和 Kraken 發送了價值超過 7.37 億美元的 BTC。

從本質上看，這些轉賬無非是交易所的拋售行為。但值得注意的是，這些轉移發生在 BTC 價格下跌長達一個月之際，這更加劇了拋售壓力。 

然而，盡管有關「政府拋售 BTC」的頭條新聞可能會在 Crypto 資產社區引發恐懼、不確定性和焦慮，但從大局來看，拋售量其實并不大。

根據 Ki Young Ju 分享的 CryptoQuant 數據，自 2023 年以來，BTC 已獲得超過 2240 億美元的資金流入，其中只有 4% 與政府扣押的資產有關。

此外，數據還顯示，自 2023 年以來，政府扣押的 BTC 為已實現市值貢獻了約 90 億美元。

從這個已實現市值數據來看，政府擁有的 BTC 顯然并沒有多大的能量，與市場上的資金相比微不足道。

實現市值是觀察 BTC 真實估值的一種獨特方式，它考慮了每個 BTC 從當前位置最后移動時的價格，這樣就能更準確地反映出到底有多少法定貨幣流入了 BTC。