美國加密行業本周有許多值得慶祝的時刻：比特幣距離歷史最高價僅差幾寸，加密 ETF 在華爾街創下新里程碑，而下周的總統選舉似乎無論勝負都將推動該生態系統的發展。

然而，你幾乎看不到這一切掩蓋了美國頂級加密公司的艱難一周。周二，以太坊軟件巨頭 Consensys 裁掉了 20% 的全球員工。幾個小時后，總部位于紐約的去中心化加密交易平臺 DYdX 將團隊規模削減了 35%。次日早晨，美國最大的加密交易平臺之一 Kraken 也裁減了 15% 的員工。

隨著一周的結束，Coinbase 發布了令人失望的第三季度財報，未能達到預期，并且客戶活動整體下滑。這到底是怎么回事？

專家告訴 Decrypt，可能存在多種因素在起作用——從可能很快解決的短期選舉和監管相關焦慮，到關于加密原生公司在日益被傳統金融巨頭占據的行業中所處位置的更深層次問題。

「這絕對是歷史上最看跌的牛市」，Ninepoint Partners 數字資產管理董事總經理亞歷克斯·塔普斯科特（Alex Tapscott）對 Decrypt 說道。

盡管關于加密貨幣上漲潮的樂觀頭條似乎隨處可見，但這一說法實際上僅適用于比特幣，塔普斯科特表示，比特幣「愈發獨樹一幟」。

即便比特幣的強勢也不再一定意味著加密行業的收益。

「是的，比特幣價格上漲了很多，但這些資金流向哪里了？」投資公司 Oppenheimer & Co.的高級分析師歐文·勞（Owen Lau）對 Decrypt 說道。「這些資金流入的是傳統金融公司，而不是加密原生公司。」

勞表示，由于像黑石（BlackRock）這樣的華爾街巨頭通過其交易平臺交易基金購買數十億美元的比特幣交易，依靠品牌信任和超低費用，加密交易平臺如 Coinbase 和 Kraken 卻被冷落。他補充道，與以太坊等疲軟加密貨幣相關的公司，比如 Consensys，情況更糟。（聲明：Consensys 是 Decrypt 的 22 位投資者之一，但 Decrypt 在編輯上是獨立的。）

與監管不確定性和即將到來的總統選舉相關的擔憂，可能在很大程度上抑制了加密活動和投資——至少目前是這樣。

區塊鏈協會（Blockchain Association）首席執行官克里斯汀·史密斯（Kristin Smith）對 Decrypt 表示，盡管她對特朗普和哈里斯（Harris）政府都能為加密行業帶來監管明確性和支持感到樂觀，但美國證券交易委員會（SEC）目前對該行業的敵對態度已對商業造成了重大損害，至少要到明年才能得到緩解。

「我認為很多資本仍在觀望，并對進入這一領域感到緊張，直到他們看到更多的明確性」，史密斯說。「所以我確實認為，監管問題和政治問題在這一切中都是一個重要因素。」

本周早些時候，區塊鏈協會發起了一項倡議，跟蹤領先加密公司在 SEC 提起的訴訟中花費了多少資金。該組織表示，這一數字已經超過了 4 億美元。周二，當 Consensys 宣布裁員 20% 時，該公司首席執行官喬·盧賓（Joe Lubin）表示，裁員與 Consensys 在法庭上為自己辯護而花費的「數百萬美元」有關。

盡管如此，一些專家堅稱，即便美國政府接受加密行業，其困境也不會消失。Oppenheimer 的勞認為，目前加密原生公司的格局，特別是 CEX，過于擁擠，許多這樣的公司最終要么會消亡，要么被傳統金融公司收購。

「我不知道市場為什么會允許世界上有 200 個交易平臺，」他說。「這對我來說沒有意義。」

與此同時，Ninepoint 的塔普斯科特認為，僅僅去掉 SEC 主席加里·根斯勒（Gary Gensler）遠不足以釋放真正的加密牛市。

「這不僅僅是選舉的問題，」他說。「如果你看看以往的周期，總是會有一些新應用或新功能讓人們感到興奮。」

塔普斯科特指出，去中心化應用（dapps）和 NFT 等標志性創新，曾推動加密市場達到前所未有的高點。

「這一次，有什么能像以前那樣激勵人們嗎？」他說。「我認為答案是，還沒有。」

盡管政客和華爾街接受加密的前景無疑令人興奮，塔普斯科特補充道，這一發展并不足以啟動真正的行業牛市，也無法替代由真正的新區塊鏈應用案例所帶來的熱情。

「你如何用這項技術做一些之前不可能做到的事情？」他說。