近日，一份有關(guān)美國?SEC?加密行業(yè)執(zhí)法罰款的行業(yè)報告吸引了不少人的注意——其中提到，美 SEC 2024 年加密貨幣執(zhí)法罰款額達(dá) 47 億美元——值得一提的是，這個數(shù)字在 2023 財年僅為 1.503 億美元，同比增長超 30?倍。
在比特幣現(xiàn)貨 ETF、以太坊現(xiàn)貨 ETF 相繼通過后的今天，隨著傳統(tǒng)金融行業(yè)與加密貨幣行業(yè)的分界線越發(fā)模糊，美國 SEC 對于加密貨幣行業(yè)的影響力有增無減。Odaily 星球日報將于本文透過該報告簡析美 SEC 執(zhí)法罰款背后的隱藏信息，供行業(yè)人士參考。
天價罰單：4 個加密貨幣項目累計罰金高達(dá) 65.8 億美元
4?張?zhí)靸r罰單
從金額大小來看，SEC 的 4 張「天價罰單」分別包括以下事件：
UST&LUNA 的始作俑者：Terraform Labs 及創(chuàng)始人 Do Kwon
美?SEC?對 Terraform Labs 及其創(chuàng)始人 Do Kwon?處以高達(dá) 46.8 億美元的罰款 ，罪名是誤導(dǎo)投資者和提供未注冊證券。其中罰款細(xì)節(jié)為：「作為和解的一部分，Terraform 同意支付 35 億 8687 萬 5883 美元的非法所得，4 億 6695 萬 2423 美元的判決前利息，以及 4 億 2000?萬美元的民事罰款。Terraform 還同意停止銷售其加密資產(chǎn)證券，結(jié)束運營，替換兩名董事，并通過清算計劃將剩余資產(chǎn)分配給投資者受害者和債權(quán)人，該計劃需要得到 Terraform 正在進行的破產(chǎn)案件法院的批準(zhǔn)。Do Kwon 同意與 Terraform 共同承擔(dān) 1 億 1000?萬美元的非法所得和 1432 萬 196 美元的判決前利息，以及 8000?萬美元的民事罰款?！?/p>
盡管消息傳出后，《財富》雜志聲稱 Terraform Labs 已破產(chǎn)，無法向美 SEC 支付 44.7 億美元巨額罰金”。而 7 月底，SEC 也發(fā)文表示，「在投資者和債權(quán)人收到相應(yīng)破產(chǎn)案的全部賠償之前，SEC 不會收到任何賠償。」
目前，該罰單的最新進度為 Terra 項目方于 8 月發(fā)布公告表示 ，Terraform Labs Pte Ltd （TFL）和 Terraform Labs Limited （TLL）的第 11 章破產(chǎn)案件聽證會將于 2024 年 9 月 19 日北京時間晚上 10 點（美國東部時間上午 10 點）舉行。
牽扯近 10 億用戶的社交巨頭：Telegram Group Inc. 和 TON Issuer Inc.
Telegram 被美國證券交易委員會罰款 12.4 億美元，原因是其被發(fā)現(xiàn)在 TON（Telegram 開放網(wǎng)絡(luò)）首次代幣發(fā)行 (ICO) 中非法出售未注冊的數(shù)字代幣。美國證券交易委員會進行了干預(yù)，叫停了該項目，并強調(diào)了通過代幣銷售籌集資金時注冊和合規(guī)的重要性。
據(jù)美 SEC 相關(guān)信息：「被告（指 Telegram 及曾經(jīng)的 TON）以折扣價向全球 171 名初始購買者出售了約 29 億個稱為‘Grams’的數(shù)字代幣，其中包括向 39 名美國購買者出售了超過 10 億個 Grams。Telegram 承諾在其區(qū)塊鏈推出后不遲于 2019 年 10 月 31 日將 Grams 交付給初始購買者，屆時購買者和 Telegram 將能夠向美國市場出售數(shù)十億個 Grams。投訴稱，被告未能注冊其對 Grams（證券）的要約和銷售，違反了《1933 年證券法》的注冊規(guī)定?！?/p>
隨后的事情，大家都知道了，Telegram 將 TON 交給了「社區(qū)」，將 IC0 的部分資金（12 億美元）予以退還，并接受對應(yīng)的處罰（1850 萬美元）。
最具「傳統(tǒng)金融屬性」的一集：GTV Media Group Inc.、Saraca Media Group Inc. 和 Voice of Guo Media Inc.
這些實體因非法未經(jīng)注冊發(fā)行 GTV 普通股和數(shù)字資產(chǎn)證券而被罰款 5.3943 億美元。SEC 的行動旨在解決其發(fā)行缺乏透明度和監(jiān)管合規(guī)性的問題，保護投資者免受欺詐和錯誤信息的侵害。
看得出來，傳媒集團相關(guān)的數(shù)字資產(chǎn)證券也在美 SEC 的「射程范圍」之內(nèi)。
懸而未決的「證券」疑案：Ripple Labs Inc.
Ripple Labs 因?qū)?XRP 作為未注冊證券出售而面臨 1.25 億美元的罰款。該案是加密貨幣領(lǐng)域最受關(guān)注的案件之一，涉及 XRP 是否應(yīng)根據(jù)美國法律歸類為證券的爭論。SEC 提起此案是為了保護投資者免受欺詐行為的侵害，并強調(diào)對 IC0 和代幣銷售進行更嚴(yán)格監(jiān)管的必要性。
此次事件的階段性落幕發(fā)生于今年 8 月初，「美法官裁定 Ripple 向散戶銷售 XRP 未違反聯(lián)邦證券法」，但 Ripple 仍需要繳納 1.25 億美元的罰款。而就在幾天前，Ripple 還向法官請求暫停執(zhí)行 SEC 1.25 億美元罰款裁決。
綜上來看，巨額罰單的主要原因在于 IC0 代幣銷售、未注冊證券認(rèn)定等環(huán)節(jié)，而且相關(guān)項目都是加密行業(yè)的「門面擔(dān)當(dāng)」，符合美國 SEC「敲山震虎」的目的。
罰款趨勢：事件越來越少，金額越來越大
歷數(shù) 2014 年到 2024 年的罰款動向， 2018 年之前，執(zhí)法行動次數(shù)僅在個位數(shù)，說明彼時美 SEC 對加密貨幣行業(yè)關(guān)注有限，側(cè)面也說明了加密行業(yè)處于蠻荒期，規(guī)模有限。
而自 2018 年到 2023 年，隨著市場周期的牛熊轉(zhuǎn)換，加密貨幣行業(yè)也日漸成熟，美 SEC 執(zhí)法行動從 14 件逐漸增長到 30 件；直到 2024 年，比特幣誕生 15 周年、以太坊誕生 10 周年之際，結(jié)合比特幣現(xiàn)貨 ETF、以太坊現(xiàn)貨 ETF 相繼通過，美國加密貨幣行業(yè)參與人數(shù)突破 5000 萬，加密貨幣行業(yè)的規(guī)模體量以及由此卷動的聲勢范圍已然不可小覷，所以 SEC 的執(zhí)法行動事件陡降至 11 件，但罰款金額卻已突破新高。
據(jù)統(tǒng)計，2018 年，平均罰款金額僅為 339 萬美元，到 2024 年這一數(shù)字則已上升至平均 4.26 億美元，增長了 12466.37% 。
美?SEC?罰款逐年明細(xì)
標(biāo)志性年份：2019 年、2021 年、2024 年
2019 年，美 SEC 平均罰款金額從 339 萬美元大幅躍升至 7068 萬美元， Telegram Group Inc. 及 TON 區(qū)塊鏈項目銷售未經(jīng)注冊的數(shù)字代幣而被處以 12.4 億美元罰款一事成為「監(jiān)管轉(zhuǎn)折點」。與 2018 年相比，這一數(shù)字增長了 1979.05% ，表明 SEC 在處理加密貨幣領(lǐng)域監(jiān)管違規(guī)行為的方法上發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。
值得一提的是，當(dāng)時的 SEC 主席是由特朗普在職期間任命的、有著「華爾街瘟神」之稱的 Jay Clayton——在其任期內(nèi)，SEC 曾于 2018 年指控特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在社交媒體上發(fā)布的私有化消息具有「虛假和誤導(dǎo)性」，最終馬斯克與 SEC 和解，辭去特斯拉主席職務(wù)并支付了 2000 萬美元罰款。此外，美 SEC 加密貨幣行業(yè)的強硬態(tài)度也自其開始，Jay Clayton 不但將有關(guān)交易納入證券法例監(jiān)管，更限制加密貨幣集資活動及比特幣交易買賣基金：2018 年，SEC 敦促加密貨幣交易平臺進行注冊并接受進一步監(jiān)管，并認(rèn)為除了比特幣和以太坊之外，其他數(shù)字加密貨幣均為證券，應(yīng)受美國證券法的監(jiān)管，初始代幣發(fā)行 IC0 「基本上也是一種需要遵守特定監(jiān)管要求的證券發(fā)行」。與此同時，自 2018 年起，SEC 因免受市場操控、監(jiān)管規(guī)則不明確等原因推遲并拒絕了多家資產(chǎn)管理公司的比特幣 ETF 申請，一度引發(fā)市場不滿。
2020 年底，在其辭任時，據(jù)統(tǒng)計，SEC 完成了 65 項最終規(guī)則的制定工作，征收了 140 億美元的罰款，并向舉報人支付了約 5.65 億美元，其中包括創(chuàng)紀(jì)錄的 1.14 億美元獎金，是該項目歷史上規(guī)模最大的一項獎勵。據(jù) Politico 報道，克萊頓任內(nèi) 3152 件的總執(zhí)法案件數(shù)遠(yuǎn)高于上一任 SEC 主席。隨后，美 SEC 主席由 Allison Herren Lee 暫時代理。
2021 年 4 月，現(xiàn)任美 SEC 主席 Gary Gensler 上臺，作為奧巴馬執(zhí)政期間的美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席、前高盛投資銀行家、麻省理工教授，Gary Gensler 在繼承 Jay Clayton 對加密行業(yè)的強硬態(tài)度的同時，也因自己對加密貨幣的熟悉開始了自己的「加密不友好監(jiān)管之旅」—— 2021 年，美 SEC 平均罰款金額迅速反彈至 3520 萬美元， 較 2020 年增長 579.35% ，正是這一年，美 SEC 發(fā)起對 Ripple 調(diào)查與罰款，Gary Gensler 以其對加密行業(yè)的「熟悉」，開始將美 SEC 的焦點重新放到加密貨幣行業(yè)的主要參與者身上。
2024 年的「巨額罰單」則更像是給 2022 年的「UST、LUNA 暴雷事件」劃上一個句號，正如我們前文提到的那樣，具體執(zhí)行仍有待時間的檢驗。
罰款金額：高額罰款較少，1000 萬美元以下罰款達(dá) 76 起
回顧過往罰款事件，自 2020 年到 2024 年，10 億美元級別的高額罰款僅有 2 起，而 1000 萬美元以下的罰款多達(dá) 76 起，這表明，一方面，面臨合規(guī)問題的中小型企業(yè)經(jīng)常受到處罰；另外一方面，也說明美 SEC 對小型項目也毫不手軟，其監(jiān)管監(jiān)督范圍相當(dāng)廣泛。
當(dāng)然，從趨勢層面來看，美 SEC 目前的態(tài)度是——針對具有代表性的案例，采取具有更大影響力的執(zhí)法行動（如更高額的罰單、更賣力的宣傳等等），樹立行業(yè)案例。
2020-2024?年罰款事件金額統(tǒng)計
小結(jié)：監(jiān)管隨行業(yè)發(fā)展日益成熟，美 SEC 仍是「達(dá)摩克利斯之劍」
2013 年，加密貨幣發(fā)展初期，美 SEC 罰款金額為 4070 萬美元；
2020 年，美 SEC 對 Robinhood Financial LLC 處以 6500 萬美元的罰款；
2022 年，美 SEC 對個人行為者 Barksdales 的欺詐性 ICO 進行起訴；
2023 年，美 SEC 對美國上市交易所 Coinbase 等提出指控；
2024 年，美 SEC 對 Terraform Labs 和 Do Kwon 處以創(chuàng)紀(jì)錄的 46.8 億美元罰款。
可以說，隨著加密行業(yè)發(fā)展的日益成熟，以美 SEC 為代表的監(jiān)管力量也在逐漸滲透，某種程度上對加密貨幣這座「黑暗森林」中的參與者們，尤其是項目方和實施欺詐的個人、組織，產(chǎn)生著一定的警示作用，如同高懸在頭頂?shù)摹高_(dá)摩克利斯之劍」一樣。
而加密行業(yè)的發(fā)展，或許也需在血與火、劍與霜之中，踏出一條屬于自己的道路。