隨著山寨幣領(lǐng)域充斥著犬儒主義，重新審視舊問題的條件已經(jīng)成熟。
（此處的犬儒主義是指加密人士對自己的所作所為一清二楚，但依舊坦然為之）
為什么山寨幣有價(jià)值？
如果你問周圍的加密「老炮」，你得到的大多是無聊或膚淺的答案——通常為「哦，山寨幣沒有價(jià)值，但在歸零之前，我會(huì)努力從中獲利」。
這個(gè)答案不能令人滿意，因?yàn)楦緹o法解釋市值約 8600 億美元的山寨幣市場為什么會(huì)存在。
「犬儒主義是好仆人，但卻是壞主人」
本文旨在解釋一下山寨幣存在的原因，以及數(shù)千億美元的總市值如何合理，并且將繼續(xù)合理。這篇文章是獻(xiàn)給前面提到的犬儒主義的加密「老炮」。
證券交易所 VS 加密前沿
股票投機(jī)游戲早已成為常識(shí)——人人都知道股票理應(yīng)擁有一定的價(jià)值。
人們親眼目睹了許多公司在幾代人中崛起，股價(jià)也一路飆升。這條路已經(jīng)被人走過，留給人們想象的空間很小。盈利途徑有兩種：
- 通過回購 / 股息進(jìn)行現(xiàn)金分配
- 減去負(fù)債的資產(chǎn)清算
這些路徑定義明確、易于理解且可被廣泛復(fù)制。
證券交易所的概念至少可以追溯到 1602 年，甚至更早。股份公司的發(fā)展可以追溯到古羅馬
與之形成鮮明對比的是 Crypto 市場。盡管每天很多人都沉浸其中，但效仿股市的「綜合模仿體」（指 Crypto）仍然鮮為人知。
試想一下，如果你是 17 世紀(jì)的農(nóng)民，遠(yuǎn)離當(dāng)時(shí)在城市開始蓬勃發(fā)展的法律體系、企業(yè)和全球商業(yè)。
作為 17 世紀(jì)的農(nóng)民，你生產(chǎn)的所有東西都是手工完成的，具備明確的使用價(jià)值，你的交易活動(dòng)總結(jié)起來就是交換實(shí)物或金屬貨幣。最重要的是，一年可能最多去兩次大城市。
因此，商業(yè)模式對你來說是完全陌生的，更不用說金融模式了。
你需要有一個(gè)常識(shí)性的社會(huì)框架，也就是「綜合模仿體」（指 Crypto），它會(huì)告訴你：「是的，可以給那些聲稱擁有某些抽象的、看不見的企業(yè)的紙片賦予價(jià)值，并由抽象的官僚機(jī)構(gòu)和外來司法系統(tǒng)來保證其所有權(quán)」。
17 世紀(jì)農(nóng)民對應(yīng)的是當(dāng)代非互聯(lián)網(wǎng)用戶。
這些人占人口的大多數(shù)（就像過去的農(nóng)民一樣），他們從未參與過 P2P 在線商務(wù)，從未買賣過純粹的數(shù)字商品，從未感受過匿名的力量，從未通過互聯(lián)網(wǎng)建立過親密關(guān)系，從未感受過完全掌控自己資金的力量，也無法理解一個(gè)無國界的、確定性的金融體系的價(jià)值，這個(gè)金融體系源于一個(gè)不可阻擋的世界國家機(jī)器。
缺失的「綜合模仿體」會(huì)告訴他們：「是的，可以將重要的價(jià)值賦予經(jīng)過加密驗(yàn)證的代幣，這些代幣在純數(shù)字現(xiàn)實(shí)中聲稱具有法定權(quán)利」……或類似的東西。
現(xiàn)在可以理解人們（甚至一些加密原住民）為什么對代幣是否具有真正價(jià)值有所懷疑了。
因?yàn)榧用艽鷰乓蕾囉趯ξ粗奈磥眍A(yù)期。
目前處在一個(gè)新的領(lǐng)域。代幣持有者的貨幣化之路在幾個(gè)不同的層面上都尚不明確；代幣面臨許多未知的路徑，導(dǎo)致多種可能的結(jié)果。不僅路徑的選擇未知，而且路徑本身的性質(zhì)也是未知的。「我們不知道我們不知道什么」。
然而，盡管價(jià)值積累存在不確定性，但代幣仍然有價(jià)值，也應(yīng)該有價(jià)值。
逐步思考價(jià)值
可以為代幣框架的有利結(jié)果和不利結(jié)果內(nèi)設(shè)概率。一是在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，永遠(yuǎn)無法找到一個(gè)強(qiáng)大的框架來將價(jià)值分配給代幣持有者；二是在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上找到了。在不知道這些路徑是什么樣子、何時(shí)出現(xiàn)或最終是什么樣子的情況下設(shè)定概率。為簡單起見，假設(shè)「雙峰結(jié)果」——要么完全弄清楚，要么根本搞不清楚，并為每個(gè)結(jié)果分配 50% 的概率。
第二個(gè)假設(shè)是，Crypto 將繼續(xù)緩慢滲透到金融體系和全球商業(yè)（特別是跨境和 / 或原生數(shù)字商業(yè)）。如果把全球金融體系的價(jià)值定為 X 美元，Crypto 的滲透率為 20%，那么總估值為 0.2X 美元。
由于「弄清楚」的概率是 50%，可以用 0.1X 美元的總估值來評估加密代幣。
因此，根據(jù)內(nèi)設(shè)概率確定了預(yù)期總市值。
下一步是針對單個(gè)代幣進(jìn)行同樣的操作，做出第二個(gè)假設(shè)：不僅是「找出框架」的概率，而且還有該代幣協(xié)議在 Crypto 中的預(yù)期主導(dǎo)地位，以及在 0.1X 美元中的份額。
這里有個(gè)問題：并不是讓你真估算某個(gè)代幣的價(jià)值。這是愚蠢且天真的。
而是讓你理解一點(diǎn)：盡管目前還不清楚代幣持有者能否從協(xié)議的成功中獲利，但潛意識(shí)里，這就是市場如何能夠（并且確實(shí)）以 9、10 和 11 位數(shù)的估值來評估代幣。
下次當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己或其他人因?yàn)槟硞€(gè)代幣價(jià)值捕獲為零而拒絕它，或者嘲笑持有者時(shí)，設(shè)想一下上面的假設(shè)，考慮有一天項(xiàng)目成功的可能性，并考慮這些未來的可能性對其目前的估值意味著什么。