空投在本周期中扮演了重要角色。
我很好奇，有多少通過(guò)空投推出的代幣在上市首日之后的價(jià)格仍然高于發(fā)行價(jià)。
這可能會(huì)回答是否應(yīng)該持有空投的問(wèn)題（持有是否能帶來(lái)盈利）。
我整理了數(shù)據(jù)，只研究了前 500 名的代幣。雖然使用的是今天早上的價(jià)格，可能有些滯后，但應(yīng)該能反映出整體趨勢(shì)。
以下是主要發(fā)現(xiàn)：
- 自首次發(fā)行以來(lái)，31 個(gè)代幣中有 23 個(gè)價(jià)格下跌，有些跌得非常厲害
- 自首次發(fā)行以來(lái)，31 個(gè)代幣中只有 4 個(gè)跑贏了 BTC
- 自首次發(fā)行以來(lái)，只有 1 個(gè)在 2024 年推出的代幣跑贏了 BTC
- 兩個(gè)與 meme 相關(guān)的空投非常成功 ——BONK 和 DEGEN 盡管目前存在爭(zhēng)議，TIA 的價(jià)格也遠(yuǎn)高于其發(fā)行價(jià)格，但是表現(xiàn)優(yōu)于 BTC
賣掉空投代幣在發(fā)行日換成 USD 或 BTC 幾乎總是正確的選擇。你可能會(huì)幸運(yùn)地（有些人稱之為技巧）在發(fā)行后初期上漲時(shí)賣出，但總體來(lái)說(shuō)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，表現(xiàn)越差。
總會(huì)有一些特例，但持有正確的空投代幣的幾率非常低，尤其是相對(duì)于 BTC 來(lái)說(shuō)。如果你真的非常看好一個(gè)項(xiàng)目的長(zhǎng)期前景，那么幾乎總是能在發(fā)行日之后以更低的價(jià)格買入。下一個(gè)熊市可能會(huì)使這些代幣成為更好的投資。這份列表中確實(shí)有一些不錯(cuò)的項(xiàng)目。
空投并不是這些項(xiàng)目代幣下跌的唯一原因。很多時(shí)候，他們與市場(chǎng)做市商一起將估值定得過(guò)高。用戶無(wú)情地拋售空投代幣，很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們自己設(shè)定的估值完全是胡扯。
許多人在這個(gè)周期中學(xué)到了 FDV 實(shí)際上很重要。持有空投意味著你認(rèn)為在大規(guī)模解鎖發(fā)生和投資者對(duì)沖做空的情況下，代幣有足夠的需求來(lái)推高價(jià)格。
擼毛黨無(wú)論價(jià)格如何都會(huì)賣出，因?yàn)樗麄冎皇莵?lái)提取收益然后離開。然而，理論上，代幣應(yīng)該能夠從這些「雇傭兵」退出中恢復(fù)過(guò)來(lái)，但大多數(shù)情況下數(shù)據(jù)顯示它們并沒有。當(dāng)然，這些代幣中的一些仍有時(shí)間。這只是一個(gè)隨機(jī)的快照，情況可能會(huì)迅速變化。
人們喜歡抱怨許多空投設(shè)計(jì)得很糟糕，但根據(jù)這些數(shù)據(jù)，似乎很難執(zhí)行一個(gè)不會(huì)在短期和中期對(duì)代幣產(chǎn)生負(fù)面影響的空投（長(zhǎng)期待定）。
兩個(gè)意外空投的 meme 代幣（沒有積分計(jì)劃）以非常低的初始估值為持有者帶來(lái)了最佳回報(bào)。它們都是為了幫助不同的生態(tài)系統(tǒng)（Solana 和 Farcaster）而設(shè)計(jì)的。
過(guò)去我們也見過(guò)許多 meme 空投瞬間歸零，所以你當(dāng)然不能假設(shè) meme 空投一定會(huì)表現(xiàn)更好，意外 + 低估值可能是更好的結(jié)論。
我實(shí)際上認(rèn)為積分計(jì)劃會(huì)繼續(xù)存在，因?yàn)樗鼈兪?Web2 的一個(gè)非常常見的特征，并且可以為用戶體驗(yàn)帶來(lái)更多樂趣、積極性和粘性，但我不指望空投會(huì)繼續(xù)以我們?cè)谶^(guò)去幾年中看到的形式存在。
根據(jù)這些數(shù)據(jù)，項(xiàng)目方應(yīng)該非常謹(jǐn)慎地考慮空投的形式，或者是否決定進(jìn)行空投。