美國股市上充斥著「墮落者」。
在自稱「墮落者」(degen) 的業(yè)余交易人士的推動(dòng)下，一種高風(fēng)險(xiǎn)的交易風(fēng)格正卷土重來。這些交易人士熱衷于那些以與傳統(tǒng)投資評(píng)估方式毫無關(guān)系而聞名的高風(fēng)險(xiǎn)交易。有些人不惜將大把現(xiàn)金投向特定股票或加密貨幣，只是為了參與某種潮流。還有一些人則是抱著看熱鬧和玩梗的心態(tài)。
在他們的語言中，「Degen」可以是一個(gè)名詞、形容詞或動(dòng)詞，主要在年輕人中流行。這是一種自嘲的身份，有些人將其追溯到「degenerate gambler」（墮落的賭徒）一詞。其背后是一種崇尚大膽押注市場(chǎng)、質(zhì)疑投資規(guī)范的精神：人生只活一次，所以為什么要糾結(jié)于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)建議呢？
這些自稱為「墮落者」的人使用網(wǎng)絡(luò)化名，在聊天室里吹噓自己購買了鮮為人知的數(shù)字代幣、模因股票和投機(jī)性期權(quán)合約。他們通常更看重此類交易帶來的刺激，而非這些資產(chǎn)的基本面。這類交易可能會(huì)帶來幾乎立馬兌現(xiàn)的利潤，而如果押注失敗，也可能造成巨額虧損。
「墮落者」是推動(dòng)「模因股狂熱」的因素之一，比如最近幾周 GameStop 股票的逆邏輯走勢(shì)。當(dāng)這些以互聯(lián)網(wǎng)為動(dòng)力的交易人士抱團(tuán)時(shí)，就有可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)。所要做的只是讓一種模因火起來。
今年 5 月，從主要指數(shù)到模因股票等一切投資品種都在飆升時(shí)，社交媒體上出現(xiàn)了大量提及「墮落者」和「墮落者交易」的內(nèi)容。根據(jù) Hootsuite 的社交媒體表現(xiàn)引擎，在 Reddit 和 X 等各類社交媒體平臺(tái)上，「墮落者」及其變體的提及次數(shù)超過 37 萬，而 4 月份時(shí)還不到 1,000 次。
「這錢來得快，」自稱「墮落交易者」的 39 歲前職業(yè)撲克玩家 Daniel Moravec 說。「買一些期權(quán)或高風(fēng)險(xiǎn)股票，總比買彩票強(qiáng)。」
新冠疫情期間，人們足不出戶，而且從刺激計(jì)劃中獲得了額外現(xiàn)金，短線交易因此出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。Robinhood 等應(yīng)用程式讓交易變得簡(jiǎn)單有趣，而在整個(gè)行業(yè)，經(jīng)紀(jì)商取消了傭金并提供碎股交易，這讓投資成本比以往任何時(shí)候都低。
如今，投資者押注的對(duì)象無所不包，從明知沒有標(biāo)的價(jià)值的數(shù)字代幣，到可能在幾分鐘或幾小時(shí)內(nèi)變得一文不值的高風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)。Robinhood 去年推出了 24 小時(shí)交易，今年又增加了隔夜交易的股票數(shù)量，這使得墮落交易者可以全天候輕松投資股票，并試圖抓住某些股票的行情。
一位名叫基思·吉爾 (Keith Gill) 的網(wǎng)絡(luò)交易者成為許多墮落交易者的終極英雄，不過他自稱是價(jià)值投資者。他的網(wǎng)絡(luò)昵稱是「咆哮的凱蒂貓」(Roaring Kitty) 或「DeepF——Value」，2021 年，他大舉押注 GameStop，并在網(wǎng)上發(fā)布自己的投資資訊，從而引領(lǐng)了一場(chǎng)模因股革命。新手投資者紛紛加入他的行列，推動(dòng)這家陷入困境的電子游戲零售商股價(jià)一路飆升。他們使做空該股的對(duì)沖基金損失慘重，引起了美國國會(huì)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和華爾街的注意。吉爾 2021 年在 Reddit 上發(fā)表的最后一篇帖子顯示，他持有的 GameStop 股票價(jià)值已升至約 3,000 萬美元。
從那時(shí)起，經(jīng)紀(jì)商的交易量從新冠疫情時(shí)期的高位回落。許多短線交易者回到了他們的日常工作中。
一些華爾街人士懷疑模因股熱潮是否只是曇花一現(xiàn)。但死忠們不離不棄。一路走來，部分市場(chǎng)已變得與賭場(chǎng)無二。
上個(gè)月，「咆哮的凱蒂貓」再次出現(xiàn)在 X 平臺(tái)上，又一次點(diǎn)燃了 GameStop 和其他模因股的交易狂潮。周日，一個(gè)與吉爾有關(guān)聯(lián)的賬戶在 Reddit 上分享了一張截圖，顯示在 GameStop 的持倉超過 1.8 億美元，掀起了新一輪過山車行情。過去一個(gè)月，該股累計(jì)上漲了逾一倍。
雖然勝算不大，但與 GameStop 和墮落交易者青睞的其他股票相關(guān)的押注大幅增長(zhǎng)，使今年以來的期權(quán)日均交易量達(dá)到近 4,700 萬份，創(chuàng)下了期權(quán)結(jié)算公司 (Options Clearing Corp.) 自 1973 年以來數(shù)據(jù)的歷史最高水平。這些活動(dòng)大多集中在短線交易，投資者可能大賺一筆，也可能血本無歸。
例如，Cboe Global Markets 的數(shù)據(jù)顯示，如果交易者在近期股市上漲之前買入與 GameStop 躍升至 20 美元掛鉤的期權(quán)，回報(bào)率可能會(huì)超過 2,000%。
美國股市一路高歌猛進(jìn)，標(biāo)普 500 指數(shù)過去 10 年的年化回報(bào)率接近 11%。與此同時(shí)，許多貨幣市場(chǎng)基金的幾乎無風(fēng)險(xiǎn)收益率在 5% 左右，躋身十多年來的最高水平之列。
盡管如此，仍有一些墮落者表示，這種比較乏味的投資帶來的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。他們渴望獲得更豐厚的利潤，并希望一場(chǎng)大勝能給他們的生活帶來實(shí)質(zhì)性改變。
雖然數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，但通脹卻抬高了雜貨價(jià)格和租房成本。美聯(lián)儲(chǔ)通過加息來遏制通脹壓力的做法也推高了房貸利率。
年輕人尤其對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的高房?jī)r(jià)和堆積如山的學(xué)生債務(wù)有切膚之痛，他們中的一些人擔(dān)心自己永遠(yuǎn)賺不到足夠的錢，無法達(dá)到上一代人所達(dá)到過的里程碑。對(duì)美國年輕人的長(zhǎng)期調(diào)查顯示，走出新冠疫情之后 Z 世代的幻滅感超過了仍然在世的之前任何一代人。
32 歲的 Matt Kielczewski 說，他從 2017 年開始投資加密貨幣，因?yàn)樗弧肛?cái)務(wù)自由的許諾」所吸引。當(dāng)時(shí)他已在 Coinbase 開了一個(gè)賬戶，原本是用來購買一場(chǎng)日食節(jié)的門票，他需要用比特幣來支付門票。賬戶里剩余的 10 美元在六個(gè)月后變成了 100 美元。
「那時(shí)我頓悟了，」他說。「這種有魔力的網(wǎng)絡(luò)貨幣正在改變?nèi)藗兊纳睢！?/p>
Kielczewski 在科羅拉多州做地下 DJ 謀生時(shí)，新冠疫情的暴發(fā)讓他的收入一掃而空。現(xiàn)在，他在加密貨幣行業(yè)從事營銷工作，住在里斯本。
起初，墮落者交易讓他覺得自己就屬于意義高于個(gè)人的組織：一個(gè)由志同道合者組成的社群。從那時(shí)起，他開始擔(dān)心騙子，現(xiàn)在他看到了「這個(gè)空間存在的巨大毒性」。他仍然每周進(jìn)行交易，但現(xiàn)在對(duì)加密貨幣更多采取買入并持有的策略。
據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)提供商 CCData 的資訊，3 月份集中式交易所的加密貨幣交易量激增，達(dá)到歷史最高水平。這包括比特幣的交易，以及對(duì)所謂模因幣的墮落者投資；這些模因幣是為了好玩而創(chuàng)造的，經(jīng)常指涉網(wǎng)上流行的內(nèi)部笑話。今年年初，一種與戴著粉色帽子的柴犬這一虛擬形象掛鉤的名為 Dogwifhat 的加密貨幣幣值只有幾分錢，但最近的交易價(jià)格約為 3.36 美元，漲幅超過 2,000%。甚至還有一種 Degen 幣，其幣值也大幅波動(dòng)。
今年以來，低價(jià)股在美股交易中的占比也有所提高，截至 5 月底占比已升至 14%，創(chuàng)下 Cboe Global Markets 2016 年以來數(shù)據(jù)顯示的新高。
墮落者和他們的同類也在涌向網(wǎng)絡(luò)體育博彩。國家大學(xué)體育協(xié)會(huì) (National Collegiate Athletic Association) 去年調(diào)查了 3,527 名年齡在 18 至 22 歲之間的人士，發(fā)現(xiàn) 67% 住在大學(xué)校園里的學(xué)生曾進(jìn)行過體育投注。
很難確定「degen」一詞到底起源于哪里，也很難確定有多少交易者把自己歸于此類。許多人都表示，它先是由加密貨幣圈采用，然后擴(kuò)展到了其他市場(chǎng)。有些人是在 2020 年「去中心化 金融之夏」(DeFi Summer) 開始看到這個(gè)詞，當(dāng)時(shí)大量資金涌入加密貨幣世界的去中心化金融組成部分。
顯而易見的是，這個(gè)詞還有這種交易風(fēng)格正流行起來。隨著 5 月份「墮落者」和「墮落者交易」在網(wǎng)上被提及的次數(shù)大增，來自 J.P. Morgan Global Quantitative and Derivatives Strategy 的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月源于散戶投資者的期權(quán)活動(dòng)占比飆升至 18% 以上，創(chuàng)下至少是自 2020 年 8 月以來的最高水平。
交易者或許會(huì)說，他們正「degening」（如賭徒般押注）模因幣之類的東西。這類似于有交易者自稱為「ape」（猿），或者說他們正大舉建倉、「aping」（無腦跟風(fēng)押注）某種資產(chǎn)。在 Reddit 或 Discord 等平臺(tái)上團(tuán)結(jié)一致、協(xié)調(diào)交易是勇猛的表現(xiàn)。那些敢于冒這種大風(fēng)險(xiǎn)的人受到同伴的追捧。
「在網(wǎng)絡(luò)用語中，『墮落者』實(shí)際上可能是一種昵稱，」來自佛羅里達(dá)州墨爾本的 41 歲麻醉師助理 Dustin Burnham 說。「它隱含的意思可能是愿意冒別人不會(huì)冒的風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。」
Burnham 說他不認(rèn)為自己是一個(gè)墮落投資者，不過他活躍于一些充斥著 ape 表情符的社區(qū)。
很少有散戶投資者能賺到哪怕是吉爾似乎已獲得財(cái)富的很小一部分。2023 年的一項(xiàng)學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn)，許多散戶為期權(quán)市場(chǎng)上的交易花了冤枉錢，最終虧本，尤其是在財(cái)報(bào)發(fā)布等事件前后。許多投資者也沒能很好地把握加密貨幣方面的時(shí)機(jī)。例如，新用戶在 2021 年加密貨幣價(jià)格見頂前后蜂擁而至，有些人在隨后的暴跌中蒙受了巨大損失。
在 2021 年的 GameStop 大戲之后，美國證券交易委員會(huì) (Securities and Exchange Commission, 簡(jiǎn)稱 SEC) 提議設(shè)置與交易應(yīng)用程式有關(guān)的護(hù)欄，以抑制監(jiān)管者眼中的交易游戲化現(xiàn)象。迄今為止，此類舉措遭到了經(jīng)紀(jì)行業(yè)和國會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)。
居于柏林、現(xiàn)年 38 歲的 Maria Paula Fernandez 從 2017 年開始交易加密貨幣，她目前是一名加密貨幣行業(yè)從業(yè)者。她的祖國阿根廷對(duì)外幣實(shí)施限制，因此加密貨幣承諾的自由和透明度對(duì)她很有吸引力。
雖然她進(jìn)行了相當(dāng)多的模因幣交易，喜歡在市場(chǎng)中尋找樂趣，但她對(duì)「墮落者」精神持懷疑態(tài)度。
「它最終會(huì)影響你看待事物的方式。你會(huì)不再把一些東西看作金融工具，」她說。「你只是被吸進(jìn)了這種微觀文化。」