ETH ETF 就要來(lái)了。將以太坊的潛力出售給 TradFi 的最佳方式是什么？
以太坊的現(xiàn)貨 ETF 現(xiàn)在隨時(shí)可能開(kāi)始交易！
還有一個(gè)大問(wèn)題：我們將如何向華爾街出售 ETH？
這個(gè)問(wèn)題曾多次困擾整個(gè)行業(yè)。雖然比特幣持有者一直堅(jiān)持簡(jiǎn)單易懂的「數(shù)字黃金」敘事，但以太坊的粉絲們往往很難找到一種共享的、簡(jiǎn)潔的敘事，從而激發(fā)外界對(duì)這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的興趣。
今天，我們將評(píng)估六個(gè)最突出的敘事競(jìng)爭(zhēng)者，它們概括了以太坊的精髓。然后，我們解釋了為什么每個(gè)人都可以在吸引下一代投資者加入以太坊方面發(fā)揮作用背后的思考過(guò)程，并根據(jù)我們認(rèn)為他們?cè)谖凉撛?ETF 買家采用方面的成功程度為每個(gè)人分配了一個(gè)敘事等級(jí)排名?
「這是一個(gè)代幣化平臺(tái)」
包括貝萊德 (BlackRock) 首席執(zhí)行官拉里·芬克 (Larry Fink) 在內(nèi)的金融名人已經(jīng)吹捧了代幣化，稱其代表了金融市場(chǎng)的范式轉(zhuǎn)變，因?yàn)樗兄Z大幅減少摩擦和成本，同時(shí)提高可訪問(wèn)性和流動(dòng)性。此外，它旨在解鎖前所未有的透明度和可組合性！
將以太坊解釋為世界領(lǐng)先的代幣化資產(chǎn)平臺(tái)，說(shuō)明了為什么該網(wǎng)絡(luò)在 TradFi 參與者可以理解的方面很重要。
盡管代幣化并沒(méi)有深入研究增加鏈上活動(dòng)與 ETH 價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系，但它證明了以太坊在金融體系現(xiàn)代化中可以發(fā)揮的核心作用；僅實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)就會(huì)使 ETH 成為現(xiàn)有最有價(jià)值的加密資產(chǎn)。
該敘事抓住了以太坊作為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的全球結(jié)算層的作用，使 TradFi 更容易合理化以太坊作為互聯(lián)鏈網(wǎng)絡(luò)的全球結(jié)算層的角色及其對(duì)模塊化擴(kuò)展的追求。
敘事等級(jí)：B
盡管許多金融機(jī)構(gòu)表示對(duì)代幣化感到興奮，但這種說(shuō)法受到一些監(jiān)管不確定性的阻礙，但幸運(yùn)的是，投資者對(duì)代幣化的興奮可以催化必要的立法行動(dòng)，從而為數(shù)字資產(chǎn)及其在金融市場(chǎng)中的作用提供監(jiān)管清晰度。
「以太坊是鏈上應(yīng)用商店」
與比特幣不同，以太坊提供了極具表現(xiàn)力的智能合約，為開(kāi)發(fā)人員解鎖了金融可編程性，使該網(wǎng)絡(luò)成為相當(dāng)于蘋果應(yīng)用商店的鏈上平臺(tái)。
那些下載并資助以太坊兼容的加密錢包的人可以不受限制地訪問(wèn)一系列消費(fèi)者應(yīng)用程序，這些應(yīng)用程序促進(jìn)了各種各樣的金融、游戲和文化互動(dòng)。在這個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，ETH 必須用于支付 gas 費(fèi)用，從而刺激對(duì) ETH 資產(chǎn)的需求，交易費(fèi)用支付成為以太坊的收入，然后通過(guò) Burn( 一種加密原生版本的股票回購(gòu) ) 流向持有者！
投資 ETH 類似于直接購(gòu)買 App Store 的所有權(quán)，鑒于其利潤(rùn)豐厚的現(xiàn)金流生成能力和強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，許多投資者都愿意購(gòu)買，而以太坊擁有這兩種品質(zhì)。
敘事等級(jí)：C
雖然最近幾周，這種敘述作為向 TradFi 展示 ETH 的最佳方式獲得了關(guān)注，并與熟悉的產(chǎn)品有相似之處，但目前尚不清楚外部參與者是否對(duì)可以在鏈上執(zhí)行的交互類型有很好的理解，這可能導(dǎo)致他們認(rèn)為此類活動(dòng)價(jià)值不大。
「這是互聯(lián)網(wǎng)債券」
在 TradFi 中，可以很容易地將加密原生質(zhì)押計(jì)劃與固定收益工具相提并論。
作為提供 32 個(gè) ETH 作為驗(yàn)證者抵押品 ( 本金 ) 的交換，質(zhì)押者獲得獎(jiǎng)勵(lì) ( 利息 )。與 TradFi 不同的是，這種關(guān)系不依賴于任何一方償還貸款的能力，而是由不可變的代碼和以太坊未來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)支持——以區(qū)塊費(fèi)收入和通脹區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)的形式。
各種各樣的投資者都喜歡從他們的資產(chǎn)中賺取被動(dòng)收入，這導(dǎo)致許多人認(rèn)為這對(duì)以太坊來(lái)說(shuō)是一個(gè)扣籃式的敘述，特別是與唯一的 TradFi 交易替代品：非生產(chǎn)性比特幣相比。
敘事等級(jí)：C
不幸的是，現(xiàn)貨 ETH ETF 不會(huì)與質(zhì)押一起推出，雖然加密貨幣原生代幣可以繼續(xù)通過(guò)這一途徑產(chǎn)生收益，但「互聯(lián)網(wǎng)債券」的敘事不太可能吸引那些無(wú)法訪問(wèn)這一功能的投資者，至少在支持質(zhì)押的 ETF 推出之前。
「ETH 是超健全的貨幣」
比特幣極端主義者長(zhǎng)期以來(lái)一直支持他們所選擇的數(shù)字貨幣的「穩(wěn)健貨幣」原則，強(qiáng)調(diào)該網(wǎng)絡(luò)的程序化區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)行時(shí)間表不會(huì)貶值，從而賦予比特幣價(jià)值存儲(chǔ)地位。
「Ultra Sound Money」是由以太坊生態(tài)系統(tǒng)創(chuàng)建的，旨在將其作為一種與比特幣有意義的投資區(qū)分開(kāi)來(lái)，并由以太坊基金會(huì)研究員賈斯汀·德雷克（Justin Drake）于 2020 年 9 月在上一輪周期繁榮之前首次推廣。
盡管以太坊目前沒(méi)有保證的釋放時(shí)間表，但由于 EIP-1559 的存在，隨著區(qū)塊需求的增加，ETH 的供應(yīng)可能會(huì)轉(zhuǎn)為通縮，隨著時(shí)間的推移，流通中的代幣數(shù)量會(huì)減少，理論上會(huì)賦予代幣卓越的價(jià)值存儲(chǔ)品質(zhì)，從而創(chuàng)造出一種「超穩(wěn)健的貨幣」。
敘事等級(jí)：D
整個(gè) 2021 年的價(jià)格飆升使得通貨緊縮代幣的想法非常有吸引力，但隨著通貨膨脹的急劇下降，這種說(shuō)法顯然變得不那么有吸引力了。如果政策制定者訴諸貶值來(lái)刺激衰退中的全球經(jīng)濟(jì)，「超穩(wěn)健貨幣」(Ultra Sound Money) 可能會(huì)成為首選方案。話又說(shuō)回來(lái)，用這個(gè)詞來(lái)形容，對(duì)于華爾街來(lái)說(shuō)，它可能太過(guò)低俗。
「這是數(shù)字石油」
比特幣可能已經(jīng)有了「數(shù)字黃金」的綽號(hào)，但當(dāng)你可以擁有一種為全球經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)力的去中心化商品時(shí)，誰(shuí)還在乎一塊閃亮的石頭呢？
當(dāng)在以太坊 L1 和許多 L2 上進(jìn)行交易時(shí)，用戶必須使用以太幣支付交易費(fèi)用才能執(zhí)行。由于以太坊生態(tài)系統(tǒng)中鏈上交易的廣泛流行，許多人將 ETH 視為石油數(shù)字化的必然結(jié)果。
就像石油一樣，它作為一種關(guān)鍵的商品投入而獲得內(nèi)在價(jià)值，以太幣也受益于使用以太坊上的應(yīng)用程序，這些應(yīng)用程序需要支付 gas 費(fèi)才能訪問(wèn)。
敘事等級(jí)：D
通過(guò)展示活動(dòng)與價(jià)格之間的密切聯(lián)系，越來(lái)越多地使用以太坊的鏈上應(yīng)用程序應(yīng)該對(duì)以太坊產(chǎn)生積極影響，但這種說(shuō)法似乎很難賣給傳統(tǒng)的市場(chǎng)參與者，他們?cè)谶M(jìn)行鏈上互動(dòng)時(shí)表現(xiàn)出了彈性，并且沒(méi)有完全掌握什么是鏈上經(jīng)濟(jì)。
「這是互聯(lián)網(wǎng)貨幣」
憑借以太坊的智能合約，開(kāi)發(fā)人員可以像上面討論的那樣在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建應(yīng)用程序，將以太坊代表為 TradFi，作為下一代的 App Store。
在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，ETH 是原生的「互聯(lián)網(wǎng)貨幣」，作為許多人存儲(chǔ)價(jià)值和用于支付的媒介。此外，這些智能合約的存在使這些資金可編程，使其能夠被應(yīng)用程序自動(dòng)使用。
在前幾代尋求資產(chǎn)效用的加密用戶中，使用以太幣作為貨幣的能力是一個(gè)有吸引力的用例，促使許多人采用加密技術(shù)，然而，假設(shè)這種敘事可以為剩余的 TradFi 堅(jiān)持產(chǎn)生任何興奮，這可能是牽強(qiáng)的。
敘事等級(jí)：F
首先，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的概念可能不會(huì)被 ETF 旨在吸引的那些成熟 / 年長(zhǎng)的投資者認(rèn)真對(duì)待。此外，由于貨幣固有的通貨膨脹屬性和隨著時(shí)間的推移而失去購(gòu)買力的傾向，人們通常不會(huì)投資貨幣，這種關(guān)聯(lián)可能使投資者難以看到此類資產(chǎn)的價(jià)值。
等等，為什么沒(méi)有「A」級(jí)？
眼尖的讀者可能已經(jīng)注意到，上述敘事沒(méi)有一個(gè)獲得「A」級(jí)！
雖然每一種敘事都有其吸引人的特點(diǎn)，但單獨(dú)來(lái)看，沒(méi)有一種是吸引下一代投資者加入以太坊所需的解決方案。
所有這些都是過(guò)時(shí)的或未經(jīng)證實(shí)的，雖然敘述有助于投資者了解以太坊的各個(gè)方面，但要充分掌握這項(xiàng)技術(shù)可能產(chǎn)生的革命性影響，對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的全面理解是必要的……
對(duì)于現(xiàn)貨 ETF 旨在吸引的非加密原生代幣來(lái)說(shuō)，它可能是代幣化的概念，使他們認(rèn)識(shí)到區(qū)塊空間的重要性，承認(rèn)這一點(diǎn)是掌握以太坊概念的先決條件，以太坊是 App Store 的鏈上平臺(tái)，并解鎖他們將以太幣視為數(shù)字石油和新形式貨幣的能力！
要讓以太坊的代幣化和互聯(lián)網(wǎng)債券敘事真正獲得關(guān)注，監(jiān)管透明度是必需的，但與此同時(shí)，如果政策制定者訴諸貶值來(lái)啟動(dòng)搖搖欲墜的全球經(jīng)濟(jì)，那么生態(tài)系統(tǒng)總有可能回到超健全貨幣。
以太坊可能太復(fù)雜了，無(wú)法提煉成單一的敘事，但這樣做的努力以一種平易近人的形式向外部投資者展示了生態(tài)系統(tǒng)，這可能會(huì)激起他們的興奮，并導(dǎo)致他們更深入地探索加密貨幣的兔子洞！