讀懂Puffer Finance：如何突破LST/LRT賽道中心化困境

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2025 年 1 月 30 日 07:53

縱觀過去的 2023 年，LST 賽道競爭進(jìn)入「白熱化」?fàn)顟B(tài)。去中心化、DeFi 增強(qiáng)、全鏈化成為市場爭奪關(guān)鍵詞，諸多 LST 賽道老牌項(xiàng)目紛紛陷入「中心化矛盾」，指責(zé)對方在以太坊去中心化進(jìn)程中的不利作為。

在這樣的競爭情形下，以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 曾公開表示，節(jié)點(diǎn)中心化是以太坊面臨的主要挑戰(zhàn)之一，而完美的解決方案可能還要再過 20 年才能出現(xiàn)；與此同時(shí)，Buterin 也表示降低以太坊中心化風(fēng)險(xiǎn)的舉措包括減少去中心化質(zhì)押障礙，確保質(zhì)押過程更安全和便捷。

背景：中心化壟斷市場的現(xiàn)實(shí)危機(jī)

瞄準(zhǔn)當(dāng)前質(zhì)押賽道的痛點(diǎn)和危機(jī)，Puffer Finance 橫空出世。自 2022 年 9 月，以太坊合并正式從 POW 轉(zhuǎn)為 POS 權(quán)益證明后，更多用戶開始關(guān)注其質(zhì)押運(yùn)行邏輯，伴隨上海升級后信標(biāo)鏈得以開放提款，ETH 質(zhì)押率也實(shí)現(xiàn)大幅上升，當(dāng)前轉(zhuǎn)為 PoS 的以太坊單個(gè)質(zhì)押節(jié)點(diǎn)要求為 32 個(gè) ETH，由此 ETH 被質(zhì)押在中心化交易所、大型礦池以及頭部 LST 協(xié)議。

據(jù) Dune 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，Lido 中質(zhì)押的 ETH 占以太坊整體質(zhì)押率的 28.6%，顯著超過單個(gè) LSP 協(xié)議質(zhì)押率不能超過整體的 33% 的市場共識，出現(xiàn)明顯的市場壟斷現(xiàn)象，而這種驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)越來越「專有」的問題影響了網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的去中心化和安全性。「以太坊的可信中立性和抗審查能力受到了嚴(yán)重威脅，為了解決這一質(zhì)押現(xiàn)實(shí)困境，Puffer Finance 提出了全新的質(zhì)押解決方案，打造原生流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議（nLRP）并與 EigenLayer 深度結(jié)合以提高收益率和提升中小型節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者參與驗(yàn)證的意愿」，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)介紹道。

就在近期，Puffer Finance 官方在社交媒體上發(fā)文表示主網(wǎng)已上線，這標(biāo)志著項(xiàng)目即將進(jìn)入「第四章」，用戶可以存入 ETH、stETH 或 wstETH，并計(jì)劃更新現(xiàn)有的積分系統(tǒng)。致力于幫助以太坊去中心化的 Puffer Finance 有著哪些創(chuàng)新理念和技術(shù)呢？從原生流動(dòng)性再質(zhì)押平臺的建設(shè)路徑出發(fā)，我們又該如何參透用戶管理鏈上資產(chǎn)、輕松交易的新方向？讓我們一起來探索！

概覽：Puffer Finance 質(zhì)押理念

Puffer Finance 是搭建在 EigenLayer 上的原生流動(dòng)性再質(zhì)押平臺，通過引入原生流動(dòng)性再質(zhì)押代幣（nLRT）來累積 PoS 和再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，其核心發(fā)展目標(biāo)是致力于維護(hù)以太坊「可信中立性」，增強(qiáng)以太坊的去中心化程度。

為此，Puffer Finance 協(xié)議節(jié)點(diǎn)利用 Puffer 抗罰沒技術(shù)提升質(zhì)押資產(chǎn)安全性、提高資本利用效率，允許驗(yàn)證者以低至 1 個(gè) ETH 運(yùn)行驗(yàn)證器參與以太網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證，并且引入了一整套全新的質(zhì)押模塊體系進(jìn)行再質(zhì)押策略執(zhí)行，為流動(dòng)性質(zhì)押者提供了一個(gè)安全的再質(zhì)押平臺來賺取 PoS 獎(jiǎng)勵(lì)和再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。目前 Puffer 得到了包括 Eigenlayer 創(chuàng)始人、Coinbase 質(zhì)押業(yè)務(wù)主管、以太坊核心研究員 Justin 等業(yè)內(nèi)知名人士的早期支持。

去年 5 月，Puffer Finance 獲得以太坊基金會用于支持開源遠(yuǎn)程簽名工具 Secure-Signer 的贈(zèng)款；8 月完成 550 萬美元種子輪融資。而在近期，Eiginlayer 上質(zhì)押 LST token 已將近 200 億美金數(shù)額，LST 賽道在 Einglayer 的發(fā)幣超出預(yù)期，此外，來自 Binance Labs 的戰(zhàn)略投資，以及今年 4 月完成的 1800 萬美元 A 輪融資，都讓項(xiàng)目發(fā)展走在持續(xù)前行的快車道上。

科普知識（LST）

流動(dòng)質(zhì)押代幣（LST）代表質(zhì)押 ETH 的兌換憑證，為質(zhì)押者提供流動(dòng)性；這些 ETH 仍鎖定在信標(biāo)鏈上，質(zhì)押者可以被動(dòng)地獲得 PoS 獎(jiǎng)勵(lì)，無需操作驗(yàn)證器，LST 具備以下技術(shù)優(yōu)勢：

流動(dòng)性：質(zhì)押者獲得流動(dòng)性代幣后可做各類 DeFi 交易，無需將質(zhì)押資產(chǎn)取回。
易于使用：獎(jiǎng)勵(lì)自動(dòng)累積到 LST，無需質(zhì)押者采取任何行動(dòng)。
靈活性：通過 LST，用戶可以參與各種 DeFi 協(xié)議，增加潛在的收益途徑。

優(yōu)勢：對抗中心化的技術(shù)路徑

去中心化：無需許可的原生流動(dòng)性再質(zhì)押協(xié)議

盡管市場上存在著各類提供便捷流動(dòng)性質(zhì)押服務(wù)的項(xiàng)目，為普通用戶參與以太坊質(zhì)押提供了機(jī)會，但這些平臺并未能從根本上解決以太坊底層的中心化趨勢問題，導(dǎo)致大量節(jié)點(diǎn)運(yùn)營權(quán)仍集中在少數(shù)大型壟斷運(yùn)營商上，削弱了以太坊網(wǎng)絡(luò)去中心化程度。

為了解決以太坊質(zhì)押帶來的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)中心化運(yùn)作的問題，Puffer Finance 設(shè)計(jì)了一個(gè)無需許可的原生流動(dòng)性再質(zhì)押協(xié)議來增強(qiáng)以太坊的去中心化和抗審查能力，「我們通過創(chuàng)新的技術(shù)設(shè)計(jì)使得『在家進(jìn)行質(zhì)押和驗(yàn)證 At-home Staking』更加可行，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者可以輕松參與 Puffer 驗(yàn)證者集群，借助自主研發(fā)的抗罰沒技術(shù)和 VT 等創(chuàng)新性底層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)降低質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高用戶的投資回報(bào)」，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)闡釋道。這種改變以太坊區(qū)中心化格局的質(zhì)押方案，簡化生態(tài)注資流程、開辟全新盈利途徑，使其成為加密貨幣領(lǐng)域眾多參與者的極具吸引力的選擇，無論是流動(dòng)性質(zhì)押者，還是節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者。

整體而言，Puffer Finance 的協(xié)議飛輪效應(yīng)：

質(zhì)押 ETH：用戶質(zhì)押 ETH 得到 pufETH（Puffer 的流動(dòng)性質(zhì)押代幣），作為獲取未來收益的憑證。
賺取收益：通過 PoS 驗(yàn)證獲得獎(jiǎng)勵(lì)（抗罰沒技術(shù)支持）和 EigenLayer 集成所獲得的再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，提高整體收益。
提升收益水平：pufETH 持有者參與多種 DeFi 協(xié)議提高收益。
驗(yàn)證者票據(jù)：實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者以最少的 ETH（低至 1 ETH）來運(yùn)行驗(yàn)證器，調(diào)整激勵(lì)機(jī)制促進(jìn) Puffer 協(xié)議可持續(xù)發(fā)展。

再質(zhì)押：質(zhì)押者與節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商協(xié)作驅(qū)動(dòng)

在提高用戶收益的顯在利好屬性上，Puffer Finance 質(zhì)押機(jī)制的完善優(yōu)化，允許參與者獲得來自以太坊和 Eigenlayer 的雙重質(zhì)押收益。Puffer Finance 能夠?yàn)槲磥淼?AVS 提供更原生、更低風(fēng)險(xiǎn)的代幣 — ETH 作為 AVS 驗(yàn)證的抵押資產(chǎn)，在雙重質(zhì)押的業(yè)務(wù)邏輯中堅(jiān)持與以太坊一致的去中心化價(jià)值理念。再質(zhì)押節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商執(zhí)行 AVS 驗(yàn)證服務(wù)并收取傭金，協(xié)議的再質(zhì)押收益進(jìn)一步提高了 pufETH 的價(jià)值；NoOps 對其抵押品承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)，作為補(bǔ)償將獲得一部分再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)介紹。讀懂Puffer Finance：如何突破LST/LRT賽道中心化困境

這種再質(zhì)押機(jī)制由質(zhì)押者和節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 (NoOps) 共同驅(qū)動(dòng)：

NoOps 通過購買驗(yàn)證者票據(jù) VT 和支付 1 ETH 作為抵押品來加入 Puffer 節(jié)點(diǎn)模塊，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者通過提前購買 VT 獲得運(yùn)行驗(yàn)證器的權(quán)益，同時(shí)在進(jìn)行驗(yàn)證時(shí)可保留 100% 的 PoS 獎(jiǎng)勵(lì)；NoOps 通過加入再抵押模塊并將驗(yàn)證者的 ETH 委托給再質(zhì)押運(yùn)營商作為抵押品，賺取更多收益。
質(zhì)押者可以存入任意數(shù)量的 ETH，其資金與協(xié)議的 NoOp 資金作為抵押品，來運(yùn)行驗(yàn)證器；他們將獲得 pufETH 原生流動(dòng)性再質(zhì)押代幣 (nLRT) 作為質(zhì)押資產(chǎn)和未來收益的憑證，隨著協(xié)議通過出售給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者 VT（驗(yàn)證者票據(jù)）獲得 PoS 收益和再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，實(shí)現(xiàn) pufETH 持有者收益的不斷增長。

重要提點(diǎn)：

pufETH 立即累積 PoS 獎(jiǎng)勵(lì)，這些來獎(jiǎng)勵(lì)來源于 puffer 節(jié)點(diǎn)購買 VT 所支付的費(fèi)用，且不依賴 NoOp 的長期驗(yàn)證表現(xiàn)。

開源技術(shù)：創(chuàng)新性研發(fā)出 Secure-Signer 和 RAVe 的抗罰沒技術(shù)

除了去中心化和再質(zhì)押的業(yè)務(wù)邏輯，Puffer Finance 利用自主研發(fā)的 Secure-Signer（遠(yuǎn)程簽名工具）和 RAV 技術(shù)，解決了以太坊和 Eigenlayer 網(wǎng)絡(luò)中的罰沒問題，為參與者提供了低風(fēng)險(xiǎn)的雙重回報(bào)，「Puffer Finance 的開源技術(shù) Secure-Signer 和 RAV 為以太坊引入了第一個(gè)『抗罰沒』技術(shù)；同樣的方法被用來為 AVS 構(gòu)建『抗罰沒』機(jī)制，最大程度上保護(hù)質(zhì)押者資金安全」，團(tuán)隊(duì)提到。

具體而言：

Secure-Signer（安全簽名）

Secure-Signer 是一個(gè)遠(yuǎn)程簽名工具，它代表共識客戶端管理驗(yàn)證器密鑰，可以在共識客戶端本地和遠(yuǎn)程服務(wù)器上運(yùn)行，有支持 SGX 的硬件就可以安裝和運(yùn)行該遠(yuǎn)程簽名工具，指示其選擇的共識客戶端使用 Secure-Signer 作為遠(yuǎn)程簽名者。

Puffer 的 Secure-Signer 曾獲得以太坊基金會支持，此抗罰沒工具遵循 Web3Signer 規(guī)范，與驗(yàn)證者客戶端一起通過硬件設(shè)備執(zhí)行嚴(yán)格的抗罰沒規(guī)則，保護(hù)驗(yàn)證者免受罰沒。其旨在防止 Intel SGX 的各類攻擊事件，Secure-Signer 利用可信執(zhí)行環(huán)境 (TEE) 提供數(shù)據(jù)機(jī)密完整性的保障；在 SGX 中，Enclave 是內(nèi)存中用于存儲代碼和數(shù)據(jù)的受保護(hù)區(qū)域，可確保代碼按預(yù)期執(zhí)行不被篡改，并且數(shù)據(jù)得到加密保護(hù)處理。

為了防止通過雙重簽名而導(dǎo)致可能出現(xiàn)的罰沒事件，安全簽名者會在加密且防篡改的內(nèi)存中生成并保護(hù) BLS 驗(yàn)證者的密鑰；由于密鑰與 Secure-Signer 綁定且加密，不存在跨多個(gè)共識客戶端使用的風(fēng)險(xiǎn)，因此能夠保護(hù)節(jié)點(diǎn)避免雙重簽名帶來的罰沒風(fēng)險(xiǎn)，并能夠保障秘鑰不被黑客竊取。Secure-Signer 的應(yīng)用顯著降低了 Puffer Finance 項(xiàng)目運(yùn)行的節(jié)點(diǎn)罰沒風(fēng)險(xiǎn)，允許 Puffer 協(xié)議可以安全地降低節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者的保證金要求，從而讓整個(gè) Puffer 驗(yàn)證者集獲益。

RAVe （遠(yuǎn)程認(rèn)證）

RAVe 是 Puffer Finance 項(xiàng)目運(yùn)行中不可或缺的技術(shù)，全稱：Remote Attestation Verification，允許 Enclave 安全地與區(qū)塊鏈進(jìn)行交互，并致力于實(shí)現(xiàn) Puffer 協(xié)議的無許可運(yùn)作。遠(yuǎn)程認(rèn)證 (RA) 允許無需信任的任何一方證明其運(yùn)行特定 SGX 的 Enclave，在使用 SGX 的即時(shí)通訊應(yīng)用軟件時(shí)，允許其向用戶設(shè)備證明正在運(yùn)行隱私保護(hù)程序，能夠保障在鏈下實(shí)現(xiàn)高完整性、機(jī)密的計(jì)算流程。

在 Puffer Finance 中，RA 是節(jié)點(diǎn)證明正在運(yùn)行 Secure-Signer 的方式。在生成驗(yàn)證器密鑰時(shí)，安全簽名者 Enclave 會在 RA 報(bào)告的 USERDATA 字段中提交驗(yàn)證器公鑰；RAVe 驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)證明 RA 相關(guān)證據(jù)，并提取其驗(yàn)證器公鏈并注冊到鏈上，允許節(jié)點(diǎn)向協(xié)議證明它們正運(yùn)行安全簽名者生成新的驗(yàn)證器密鑰，并向合約證明節(jié)點(diǎn)在 Enclaves 中運(yùn)行符合預(yù)期。

此外，Puffer Finance 中的 RAVe 技術(shù)還融入了 ZKP（零知識證明）用于確認(rèn)項(xiàng)目執(zhí)行，將「隱身再質(zhì)押」的問題交由通過 Enclave 和 RAVe 共同解決，實(shí)現(xiàn)加密保障下的交易運(yùn)作和協(xié)調(diào)，集安全性、易用性和盈利性于一體。

Puffer Finance 安全與去中心化的未來展望

當(dāng) LST 賽道日益火爆之時(shí)，Puffer Finance 毅然決然在中心市場壟斷的背景下選擇原生流動(dòng)性再質(zhì)押的項(xiàng)目創(chuàng)新方向，「Puffer 通過『預(yù)主網(wǎng)』階段，成功搶占了 Lido 1-2% 左右的市場份額，表現(xiàn)出更高的安全性和去中心化技術(shù)特點(diǎn)，也給用戶帶來了更高的收益」，談及未來項(xiàng)目的發(fā)展愿景，團(tuán)隊(duì)認(rèn)為 Puffer Finance 會將用戶資產(chǎn)帶到一個(gè)更安全、更有利可圖的流動(dòng)性再質(zhì)押的未來，并最大程度上消除用戶質(zhì)押資產(chǎn)的安全隱患。

賦予開發(fā)者 MEV 自主權(quán)，增強(qiáng)收益潛力

Puffer Finance 計(jì)劃在主網(wǎng)上線后，隨著驗(yàn)證者票據(jù) VT 的引入，為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者提供更好的驗(yàn)證體驗(yàn)，讓其擁有 MEV 自主權(quán)以增加驗(yàn)證者的收益回報(bào)潛力，當(dāng)前 Puffer 也是唯一一個(gè)將 100% PoS 驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)給到太坊驗(yàn)證者的去中心化原生流動(dòng)性再質(zhì)押協(xié)議。

面對未來項(xiàng)目運(yùn)營過程中帶來的節(jié)點(diǎn)監(jiān)測和保障問題，Puffer Finance 團(tuán)隊(duì)表示 Puffer 處于自動(dòng)化和去中心化地運(yùn)行狀態(tài)，無需任何多余操作，如果驗(yàn)證者的余額當(dāng)天低于 31.75 ETH，或驗(yàn)證票證 (VT) 被耗盡，他們都將被自動(dòng)退出驗(yàn)證；在罰沒發(fā)生的情況下，NoOp 會自動(dòng)失去質(zhì)押的資金。

與 Rivalz 合作，積淀忠誠 pufETH 持有者

而就在近期，Puffer Finance 通過 X 平臺宣布與 Rivalz 達(dá)成合作協(xié)議，Rivalz 作為首個(gè)由 AI 驅(qū)動(dòng)的 DePIN RollApp，此合作旨在為 Puffer 平臺帶來更多用戶收益，同時(shí)為 Rivalz 項(xiàng)目帶來更多曝光和更大的用戶群體。當(dāng)用戶每存入 1 ETH、stETH 或 wstETH 時(shí)，不僅可以獲得 pufETH 的獎(jiǎng)勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)加成（5,000 Puffer 積分），還可以一次性獲得高達(dá) 20,000 個(gè)的 Rivalz 積分，同時(shí)持有 pufETH 還可以獲得每小時(shí) 25 Rivalz 積分。「無論你是經(jīng)驗(yàn)豐富的質(zhì)押者，還是再質(zhì)押的新手，現(xiàn)在都是加入 Puffer 社區(qū)的最佳時(shí)機(jī)！」

? 點(diǎn)擊了解合作計(jì)劃參與詳情：

https://quest.puffer.fi/home

最后，Puffer Finance 團(tuán)隊(duì)始終以維護(hù)以太坊的可信中立性為目標(biāo)，希望更多開發(fā)者和用戶都能積極參與運(yùn)行 Puffer 節(jié)點(diǎn)、參與 Puffer 質(zhì)押，為以太坊的去中心化發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量，同時(shí)獲得貢獻(xiàn)后的獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)，能為質(zhì)押者資產(chǎn)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，為以太坊節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證者提高資本利用效率和增強(qiáng)可持續(xù)的收益。